今年会

‍◆藍虹

國家綠色發展基金日前出資10億元，參與設立寶武綠碳私募投資基金（上海），此基金總規模500億元，首期100億元，成為國内市場上規模最大的碳中和主題基金。3個月前，國家綠色發展基金已出資1.8億元人民币參投雲南綠色基金股權投資合夥企業（有限合夥） 。國家綠色發展基金頻繁出資，為引導風險投資和私募股權投融資等參與綠色金融和“碳中和”發展主題，提供了強大的信心和資金來源。

國家綠色發展基金緊緊抓住國家“十四五”規劃戰略機遇，以市場化運作機制為導向，發揮戰略引領作用，聚焦鋼鐵及相關領域的碳減排，圍繞鋼鐵産業鍊碳中和實施投資，助力國家達成“雙碳”戰略目标，具有良好的示範作用和顯著的生态效益。據統計，為實現碳達峰，2021年至2030年中國綠色投資年化需求約為2.2萬億元/年，而2031年至2060年實現碳中和的綠色投資年化需求約為3.9萬億元/年，國家綠色發展基金參與綠色發展投資，對引領投資行業發展，推動産業轉型升級，實現“雙碳”目标具有重要的戰略和實踐意義。

國家綠色發展基金通過參股的方式，積極投資我國綠色基金，将會極大地推動我國綠色股權投資發展，從而在一定程度上緩解我國綠色金融發展中面臨的股權投資不足問題。目前，我國綠色金融發展格局是，以綠色信貸為統領，帶動綠色債券、綠色保險、綠色基金、綠色證券等其他綠色金融闆塊的發展。中國人民銀行公布的數據顯示，2021年末，我國綠色貸款餘額15.9萬億元人民币，占綠色融資餘額的95%以上。我國綠色金融資金結構中以綠色信貸和綠色債券為主體的債權融資占比超過97%，股權融資僅占不到3%。股權融資占比過低，會限制債權融資的進一步發展，因為債權融資的擴張需要以股權融資為依托。例如，綠色信貸和綠色債券發展，都需要企業具有一定的自有資金增強信用，而股權投資資金是企業自有資金的重要來源。國家綠色發展基金參與投資，将推動我國綠色基金發展，增加綠色股權投資，從而可以帶動綠色債權投資多倍擴張，在一定程度上緩解我國綠色金融因為股權投資不足而導緻的發展困境。

國家綠色發展基金是由中央财政資金入股建立，由國務院授權财政部履行國家出資人職責，支持環保領域發展的國家級綠色基金。國家綠色發展基金的資金來源結構，決定了它和一般的純商業化的基金運作顯著不同。這一基金通過參與市場綠色基金，可有效發揮中央财政資金的杠杆效應、乘數效應以及導向作用，引導市場綠色資金更多、更精準地投向國家最需求的生态環保核心項目。這是因為國家綠色發展基金參與所帶來的優惠投資條件，必然會引導綠色信貸等債權投資的加入，形成綠色财政和綠色金融的良性互動。

國家綠色發展基金可以通過投資綠色擔保基金等方式，進一步解決生态環保項目的融資擔保難題。目前很多生态環保項目，例如光伏風電等新能源産業、林業碳彙海洋碳彙等碳中和項目，經常不是因為投資回報不足而難以獲得融資，而是因為風險太大缺乏擔保導緻融資困難。作為财政資金參與的國家綠色發展基金，可通過投資或者組建專門的綠色擔保基金，有效解決一些風險過高的生态環保項目擔保難題，從而引導各種社會資金支持生态環保項目發展。

國家綠色基金可引領社會資本推動綠色技術創新，更好實現碳中和目标。根據中國基金業協會的統計，目前在協會注冊、冠名為綠色的各類基金共有700多隻，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術的綠色項目，很少有基金涉足綠色技術創新領域。國内的風險投資、私募股權投融資等近年來投資熱點多集中于互聯網、生物醫藥、金融等行業，在綠色技術創新方面的投資規模較為有限。随着碳中和目标的提出，我國正式開啟傳統經濟向綠色經濟轉型的新階段，轉型中催生出一系列新的高成長性業務和熱門投資機會，成為機構投資的新藍海。在碳中和這一大背景下，全球範圍内越發認識到倡導責任和可持續發展的ESG投資帶來的超額收益。2018年，中國基金業協會在《綠色投資指引（試行）》第四條中提出“有條件的基金管理人可以采用系統的ESG投資方法，綜合環境、社會、公司治理因素落實綠色投資”，說明ESG與實現碳中和之間具有密切聯系，兩者都高度關注環境主題。實現碳中和目标的關鍵在于綠色低碳技術的創新孵化。ESG能夠幫助投資者有效識别并通過投後管理降低投資綠色技術創新的風險。國家綠色發展基金可充分發揮杠杆作用，有效撬動社會資本參與綠色産業發展，為綠色金融和推動碳中和提供資金來源，促進綠色技術創新，這将是對行業的成長型初期優質企業和行業重大補短闆項目的巨大賦能，必将推動其加快發展，為實現碳中和目标奠定堅實基礎。

作者系中國人民大學生态金融研究中心副主任